识别与规避“投资陷阱”
关于规避投资中的陷阱,黄卓老师特别提醒积极/主动型投资者:最大的陷阱就是投资不够分散化。对于偏好抄底策略的投资者,尤其注意不能持股集中度或者行业集中度过高,因为中国个股或行业基金的个体风险特别大,容易受到公共政策的影响。第二大陷阱就是明星基金投资陷阱。选好的基金和基金经理都非常有挑战性,尤其是存在“冠军诅咒”和“规模诅咒”。基民往往高位进、低位出,容易出现基金挣钱但是基民不挣钱的结果。第三大陷阱是价值投资陷阱。价值投资主要看估值,但是估值的指标中反映现金流基本面的指标是慢变量、反映价格的指标是快变量,这就会造成价值股指标好看往往是股票下跌显得好看,但是慢变量并没有反映出来。很可能不断下跌的价值股,最后演变成困难股甚至破产股。另外,价值投资的反转可能需要很长时间,普通投资者往往等待不起就平仓离场。第四大陷阱是成长性投资陷阱。主要表现为错把周期股当成长股,一旦周期转换,投资者就会遭受盈利减少和估值倍数下降的“戴维斯双杀”。另外,市场对成长股主要看重其持续增长的潜力,当成长股的增长减缓和估值逻辑发生改变后,价格就会大幅下跌,这时投资者容易用价值股的思路进行抄底,结果越买越跌,遭受持续的损失。
主题演讲结束,黄卓老师还就“中国的资本市场未来的十年会不会迎来高速发展” “量化投资在中国未来5到10年有哪些发展趋势” “投资REITs产品中的注意事项” “投资者如何提升宏观趋势判断和思维能力”等问题与听众互动。
本场北大国发院MBA智库课堂由北大国发院MBA中心和雪球联合推出,也是本次雪球基金直播节的重磅活动之一。从6月27日开始,直播节在为期一个月的时间里,数十位知名基金经理、雪球资深用户等与投资者共同审视下半年市场机遇,挖掘各行业赛道长期投资价值。
提示:本次讲座内容仅作知识和观点分享,不作为投资建议。
北京大学国家发展研究院
北京大学国家发展研究院(简称“国发院”)是北京大学一个以经济学为基础的多学科综合性学院,前身是林毅夫等六位海归经济学博士于1994 年创立的北京大学中国经济研究中心(CCER),2008 年更名为国家发展研究院。学院秉承北大兼容并包、和而不同的学风,高度关注中国的现实问题,致力于学术与现实的结合,不遗余力地推动中国进步,是北京大学构建世界一流大学的重要组成部分。
经过二十多年发展,国发院在教学、科研和智库方面都取得了非凡成就,其中又以智库的成就最为公众所熟知。这里不仅聚集了林毅夫、周其仁、张维迎、易纲、海闻、宋国青、曾毅、闵维方、汪丁丁、姚洋、黄益平、余淼杰、徐晋涛、刘国恩、卢锋、赵耀辉、林双林、李玲、傅军、陈春花、胡大源、张黎、马浩、杨壮、宫玉振等一批智囊人物和著名学者,而且对智库工作有一个共识:好的公共讨论不仅有利于形成更科学的决策,而且有利于凝聚共识,提升政策执行的效率和质量,从而更有力地推动社会进步。
北大国家发展研究院MBA
北大国家发展研究院BiMBA商学院(原北大国际MBA),是国内商学教育的翘楚,成立于1998年,由北大国发院运营,汇聚全球顶级商科教育资源,国际特质鲜明,同时深得北大人文底蕴,“中西合璧、知行合一”,“依国家智库、铸商界领袖”,成为中外合作办学的开创者和领导者。目前,北大国发院开设两个国际MBA项目:北京大学—伦敦大学学院MBA以及北京大学—弗拉瑞克商学院MBA,每年秋季开学。