公司酒类业务毛利率为43.5%,同比下降1.5pct,主要原因:1.糯米、包装物等原材价格大幅上涨;2.唐宋与乌毡帽酒业产品毛利率略低于公司会稽山(601579)系列产品,并表拉低整体毛利水平。
新收购公司不仅带来收入增量,同时与会稽山(601579)在产品、渠道、品牌等方面形成较好的互补,有利于发挥协同作用,促进公司跨越式发展。
基于行业好转+产品提价+外延并购预期,预计公司2017-2019年收入分别为12.8亿元、15.1亿元、17.8亿元,归母净利润分别为1.99亿元、2.59亿元、3.26亿元,对应动态PE分别为35倍、27倍和21倍,维持“增持”评级。
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